险资长周期考核新政落地，这一板块有望迎来更多长期资金流入

7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，同时要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，注重稳健经营，增强投资管理能力。

《通知》明确，一是将净资产收益率由“三年周期指标+当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。以推动国有商业保险公司更加注重长期收益、防范短期行为，加快实现高质量发展。

二是将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响，有助于引导其长期投资、价值投资、稳健投资，更好发挥其长期机构投资者作用。前述要求自2025年度绩效评价起开始实施。

官方数据显示，2025Q1末，保险资金运用余额为34.93万亿元，其中人身、财产保险的股票投资占比分别为8.43%、7.56%，离监管要求的上限还有较大差距。

《通知》的出台以及后续落地有望提升险资配置股票比例，降低短期市场波动对险企当期绩效的影响，推动险资更加注重长期收益，更好发挥长期机构投资者的作用。

银行股普遍具有业绩稳定、分红较高的特点，与保险资金追求稳健收益的需求高度契合。在长周期考核机制下，保险资金为了获取稳定的投资回报，有望进一步加大对银行股的配置力度。银行ETF基金（515020）跟踪中证银行指数，成分股涵盖了A股市场上的主要银行。港股通金融ETF（513190）跟踪中证内地金融指数，成分股包含了65%左右比例的H股银行和其他非银机构。此类标的，未来或将有更多长期稳定的资金流入，值得关注。

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