思源电气：25H1净利润12.93亿，目标价90.7元/股

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【思源电气25H1业绩大超预期，海外业务拉动增长】 7月14日消息，思源电气25H1归母净利润达12.93亿元，同比增长46%；Q2归母净利润为8.47亿元，同比增长62%，盈利能力大幅提升，业绩远超市场预期。 海外电力设备需求旺盛，折价销售或成历史。24年公司新签海外订单同比增超80%，欧洲、中南美、中东等市场订单翻倍增长，25年1 - 5月海外订单持续高速增长，出海成果不断兑现。 随着海外市场份额提升，公司盈利能力仍有提升空间。除主业外，储能 + 超级电容业务发展快，储能电池出口欧洲10多国，生产计划排至年底；超级电容业务向AIDC领域延伸，有望成新增量。 鉴于公司业绩超预期，海外优质订单拉动业绩高增长，给予25年25xPE，目标价90.7元/股，维持“买入”评级。

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