交运行业周报

　　行情综述
　　上周沪深300 指数上涨1.54%，申万交运行业指数回落0.20%，落后大盘1.74 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第28。上周交运二级细分行业中， 航运港口板块（ +1.44% ） 、铁路公路（+0.07%）、物流板块（-0.27%）、航空机场板块（-2.30%）。上周三级行业中，涨幅前三的板块是原材料供应链服务（+1.88%）、航运（+1.68%）和港口（+1.04%）；跌幅前三的是航空运输（--2.87%）、中间产品及消费品供应链服务（-2.60%）和快递（-1.33%）。
　　个股：上周交运板块132 家上市公司中，76 家实现上涨，涨幅前三为长江投资(+10.37%)、渤海轮渡（+5.15%)和物产中大(+4.92%)；跌幅前三为ST 锦港（--42.86%)、ST 锦港B（-37.78%)和普通路（-13.27%)。
　　估值：截至2025 年7 月4 日，申万交运板块PE（TTM）16.19 倍，位于近5 年的64.44%分位点。
　　投资建议
　　航运：据Sea-Intelligence 测算，亚洲-北美西海岸（NAWC）在6、7 月新增397,000 TEU 运力， 6 月份的线路运力比暂停前增加12.8%， 7 月份的运力比暂停前增加16.5%。新增运力主要来自“对等关税”暂缓带来的需求激增。运力过剩下，6 月下旬以来即期运价大幅回调。关税不确定性将持续扰动供需平衡，导致运价剧烈波动。
　　无人物流：上周，京东物流首发自研无人轻卡、无人配送车及无人机。据悉无人轻卡产品京东物流VAN 可替代传统4.2 米货车用于物流摆渡及传站等环节,具备最高400 公里满载续航能力及L4 级别公开道路自动驾驶跑行能力；新石器无人车也在近期宣布，到年底会部署到1 万辆无人车。在手订单已达3 万辆；具备L4 级无人驾驶实力的文远知行W5 无人物流车获批在广州黄埔全域开展道路测试。
　　无人物流在成本控制和效率提升方面具有明显优势，有助于改善头部快递公司盈利能力，建议关注无人物流新场景开拓以及各地试点情况。
　　风险提示
　　1、油价大幅反弹；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。
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