电子专题报告：光刻机国产化迫在眉睫 关注产业链投资机会

　　投资要点：
　　光刻机——工业皇冠上的明珠。芯片制造流程大致包括晶圆加工、氧化、光刻、刻蚀、薄膜沉积、互连、测试、封装等重要步骤。其中，光刻是半导体芯片生产流程中最复杂、最关键的工艺步骤，耗时长、成本高。光刻原理是将高能雷射光穿过光罩（reticle），使光罩上的电路图形透过聚光镜（projection lens），将影像缩小到十六分之一后成像（影像复制）在预涂光阻层的晶圆（wafer）上。光刻机是光刻工艺的核心设备。
　　提升光刻机分辨率路径：更短波长和增大数值孔径。更短波长光源推动光刻机分辨率不断提升。使用i-line 光源的ASML 光刻机，最高分辨率可达220nm。Kr-F（248nm）和Ar-F（193nm），将分辨率进一步提升至110nm（Kr-F）和65nm（Ar-F）。EUV，光刻分辨率达到了8nm。增大数值孔径可以提升分辨率，浸没式系统突破了DUV 光刻机0.93 的数值孔径，将DUV 分辨率提升到38nm 以下。
　　全球市场规模超300 亿美金，ASML 一家独大。根据中商产业研究院估计，光刻机占半导体设备比例约24%上下，由此预估2024 全球光刻机市场规模约为315 亿美元。出货角度，光刻机销量仍以中低端产品为主，KrF、i-Line 占比分别为37.9%和33.6%；其次分别为ArFi、ArFdry、EUV，占比分别为15.4%、5.8%及7.3%。2022 年，ASML、Canon、Nikon 在光刻机市场份额分别为82.1%、10.2%和7.7%。
　　国内晶圆厂建设潮及美国加大对华出口管制下，光刻机国产化迫在眉睫。2026 年底，大陆12 英寸晶圆厂的总月产能有望从2023 年的217 万片（规划产能）增长到超过414 万片。人工智能发展大幅提升国内先进制程产能需求。芯片生产产线建设中，光刻机购置成本最高，达到设备总投资的21%-23%。国内晶圆厂建设潮和AI 快速发展带动国产光刻机需求持续攀升。
　　美国持续加大对华半导体设备出口管制下，国产光刻机产业有望加速崛起。
　　光刻机整机主要由照明光学模组、投影物镜模组、晶圆模组构成。照明光学模组分为光源和照明模组。投影物镜模组包含多种反射镜和透镜，主要功能是把掩模版上的电路图案缩小到1/16 之后，聚焦成像到预涂光阻层的晶圆上。晶圆模组分为晶圆传送模组和晶圆平台模组，分别负责晶圆传送和承载晶圆及精准定位晶圆来曝光。
　　投资建议：关注茂莱光学、福光股份、汇成真空、英诺激光、苏大维格、芯碁微装、中旗新材等。
　　风险提示：宏观环境风险、产业政策变化的风险、市场竞争加剧的风险等。
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