星源材质：2025年Q1净利润降52%，港股拟募63亿港元

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【星源材质赴港上市，业绩下滑盼“反内卷”破局】 7月7日，星源材质向港交所提交上市申请，独家保荐人为中信建投国际。该公司是锂离子电池隔膜制造商，2016年于深交所创业板上市，2023年于瑞士证券交易所上市。 过去三年，星源材质虽收入增长，但因行业扩产、内卷加剧，价格战激烈，毛利率和利润下滑。2025年一季度，净利润同比下滑52%。 2022 - 2024年，星源材质收入年复合增长率10.59%，但毛利率和净利润年复合增长率分别为-12.47%和-12.47%。2025年一季度仍“增收不增利”。 本次港股IPO，星源材质拟募资63亿港元用于海外扩张，包括马来西亚、美国生产基地及新加坡营运研发中心建设。 星源材质业绩下滑源于行业竞争，产品售价降幅远超成本减少幅度，压缩利润空间。2024年经营现金流净额同比降67.5%。 华泰证券称行业内卷使企业陷入“囚徒困境”，个别企业因补贴等仍坚持经营。7月1日中央财经委会议要求治理低价竞争。 多家券商认为“反内卷”利于价格信号筑底，光伏、电池等行业可能已处周期底部，但供给端产能有反复可能。

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