医药生物行业周报：继续看好创新药 关注上游产业链

　　报告要点
医药板块本周小幅跑赢沪深300 指数
　　2025 年7 月7 日至7 月11 日，申万医药生物指数上涨1.82%，跑赢沪深300 指数1.00pct，在31 个申万一级行业指数中排名第16。2025年初至今，申万医药生物指数上涨12.11%，跑赢沪深300 指数10.08pct，涨跌幅在31 个申万一级行业指数中排名第4。截至2025年7 月11 日，医药板块估值为28.83 倍（TTM 整体法，剔除负值），相对于沪深300 估值溢价率为146.60%。
本周前沿生物、美迪西和联环药业等表现较好涨幅排名前十的个股分别为： 前沿生物（ +41.43%）、美迪西（+38.92%）、联环药业（+38.58%）、康辰药业（+27.28%）、启迪药业（+26.89%）、华纳药厂（+24.44%）、浩欧博（+22.72%）、塞力医疗（+22.06%）、福瑞股份（+20.83%）、广生堂（+20.76%）。
　　跌幅排名前十的个股分别为：ST 未名（-18.51%）、神州细胞（-13.36%）、舒泰神（-11.61%）、一品红（-10.28%）、海辰药业（-9.86%）、华海药业（-9.59%）、美诺华（-9.31%）、永安药业（-9.24%）、荣昌生物（-8.84%）、创新医疗（-8.66%）。
重要事件
　　近期，经国务院同意，国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5 方面16 条措施，主要包括：（1）加大创新药研发支持力度；（2）支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录；（3）支持创新药临床应用；（4）提高创新药多元支付能力；（5）强化保障措施。
投资建议
　　《支持创新药高质量发展的若干措施》中重点提出增加商保创新药目录这一举措，标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增强，是商保创新药市场准入的重要一步。目前国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔空间，预计未来商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用，充分发挥灵活性和补充性，为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持，同时也将为行业带来更多的发展机遇。
　　伴随着我国创新药产业整体持续快速发展，相关的上游产业链包括科研试剂和CXO 等行业也迎来逐步回暖，预计2025 年中报开始，业绩有望逐步向好，建议关注。
风险提示
　　医药行业政策风险，产品降价风险，研发进度不及预期风险
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