通信行业点评报告：英伟达将恢复H20在华销售 核心利好AIDC链

　　英伟达将恢复对中国的H20 销售，并推出全新合规GPU2025 年7 月14 日，据英伟达公告，英伟达将恢复对中国的H20 销售，并宣布推出一款完全符合中国要求的新GPU。7 月份，CEO 黄仁勋在华盛顿和北京地区持续推广AI，黄仁勋指出，英伟达正在申请再次销售英伟达H20，美国政府已向英伟达保证将发放许可证，英伟达希望尽快开始交付。同时，黄仁勋宣布推出一款全新、完全合规的英伟达 RTX PRO GPU，该 GPU 将非常适合智能工厂和物流的数字孪生人工智能领域。我们认为合规芯片H20 恢复销售有望缓解国内算力“缺芯”问题，核心利好国产AIDC 全产业链。
世纪互联上调2025 财年业绩指引，国产AIDC 产业链发展或提速2025 年6 月27 日，世纪互联宣布上调2025 财年收入和调整后EBITDA 指引， 净收入由原指引 91-93 亿元（同比增长10-13%）上调至91.5-93.5 亿元（同比增长11-13%），调整后EBITDA 由原指引27-27.6 亿元（同比增长11-14%）上调至27.6-28.2 亿元（同比增长14-16%），调整后EBITDA（扣掉处置E-JS02 数据中心8770 万元收益）由原指引27-27.6 亿元（同比增长15-18%）上调至27.6-28.2亿元（同比增长18-20%），上调原因主要是批发IDC 客户比预期更快的迁入和持续的运营效率提高。IDC 下游客户需求不减，迁入速度超预期，我们持续看好国产AIDC 产业链发展。
坚定看好AIDC 算力全产业链
　　一、AIDC 机房建设（AIDC 机房、风冷&液冷、柴油发电机等）。推荐标的：英维克、新意网集团、润泽科技、宝信软件等；受益标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、万国数据、世纪互联、数据港、科华数据、首都在线、银轮股份、同飞股份、科泰电源、潍柴重机等。二、IT 侧（国产算力芯片、服务器及电源）。
　　推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：华勤技术、欧陆通、寒武纪、海光信息、浪潮信息等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC 铜连接、CDN等）。推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等；受益标的：华工科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯、致尚科技、太辰光、锐捷网络、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、有方科技、宏景科技、云赛智联、润建股份、海南华铁、智微智能等。五、AI 应用：
　　受益标的：广和通、移远通信、美格智能、会畅通讯等。
风险提示：机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。
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