研报掘金丨华鑫证券：莲花控股第二曲线逐渐跑出规模，维持“买入”评级

华鑫证券研报指出，成本红利持续释放，莲花控股盈利能力优化。预计实现2025H1归母净利润1.60-1.70亿元（同增59%-69%），其中2025Q2归母净利润0.59-0.69亿元（同增14%-34%）。主业来看，味精成本保持下行趋势，商超家庭装增长贡献主要动力。新品中，松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品2025H1收入同比增长均超过100%，公司新推出红豆薏米水、桂圆红枣水等产品布局健康水赛道，后续临近饮料旺季，预计结合数字化营销与渠道渗透优势，水业有望贡献新增长点。算力业务来看，2025Q2延续一季度增速，其中AI应用领域发展加速，公司后续有望通过轻资产运营实现利润优化。公司持续进行内部营销改革，品牌认知度优化，随着经销渠道下沉与特通渠道增量开拓，味精市占率稳步提升，且成本低位下盈利能力持续释放，算力业务通过轻资产运营，在承接订单的基础上，构造算法解决方案能力护城河，第二曲线逐渐跑出规模。维持“买入”投资评级。

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