公用事业及环保产业行业周报：甘肃容量电价新政中的有效容量系数有普适性吗？

　　行情回顾：
　　本周（7.14-7.18）上证综指上涨1.09%，创业板指上涨2.36%。碳中和板块上涨3.52%，环保板块上涨3.07%，公用事业板块上涨1.28%，煤炭板块下跌0.82%。
　　每周专题：
　　甘肃电力供应结构和系统压力事件与英国存在相似性，因此新能源有效容量系数假设相近。根据甘肃省容量电价新政，风电、光伏机组的有效容量根据装机容量扣除厂用电后的7%、1%确定，而24/25 交付年英国容量市场拍卖中，陆风和光伏的有效容量系数分别为7.81%和2.34%。
　　从欧洲经验看，冬季极端天气对高可再生能源渗透率的电力系统的考验大于夏季极端天气事件。年内最大负荷出现在夏季、新能源渗透率尚低的PJM 市场，25/26 交付年的基本拍卖中，光伏有效容量系数平均约为11.5%，陆风、海风有效容量系数分别为35%和60%。但截至24 年底，PJM 市场风电、光伏合计装机容量占比仅达12.2%，属于低渗透率系统。参考海外实践经验和自然地理特征，可以推断甘肃新能源有效容量系数取值对北方地区具备参考价值，而南方地区新能源合理有效容量系数或介于甘肃和PJM 市场之间。
　　行业要闻：
　　7 月17 日，国家能源局发布2024 年度中国电力市场发展报告。报告提出，各类经营主体数量稳步增加，市场参与度不断提升，全国市场化交易电量持续增长，跨省跨区中长期交易规模持续扩大。。
　　近日，国家电投集团召开7 月份生产经营分析会。会议指出，2025 年上半年，国家电投集团生产经营实现“时间过半、任务过半”目标，经营发展、运营管控、能源保供、安全环保、风险防范等工作保持稳健，为完成年度目标任务奠定了基础。会议强调，要把好项目入口关，积极扩大有效投资，加大新能源资源获取力度，持续推动核电、大基地、海上风电等重大项目建设。
　　7 月9 日，市场监管总局、工业和信息化部发布了关于印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》的通知（国市监计量发〔2025〕59 号），提到面向太阳能、风能、核能、氢能、海洋能、生物质能、地热能等领域，围绕关键核心技术装备自主化发展、能源生产储运基础设施建设、储能系统及相关装备研究及产业化等方向计量需求，开展新能源汽车充换电、核电安全运行、负荷辨识、光伏电站组件寿命评估、虚拟电厂、绿色电力可信评价、碳捕集热耗测量、电网惯量阻尼测量、工业领域能碳测量、碳排放核算分析等关键共性计量技术研究与应用示范，开展新能源智能安全评价与计量测试平台等能力建设，实现新能源多元协同发展投资建议：
　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：
　　建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。
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