核聚变行业点评：中国聚变能源有限公司在沪成立 核聚变行业再添关键力量

　　本报告导读：
　　中国聚变能源有限公司在沪成立，由中核集团、昆仑资本等七家股东方共同增资至150 亿元，核聚变行业再添关键力量，建议重点关注核聚变产业链。
　　投资要点：
　　维持“增持” 评级：中国聚变能源有限公司的成立标志着核聚变行业再添关键力量，国内已形成以中国聚变能源有限公司、聚变新能为核心，商业化公司百花齐放的核聚变行业格局，核聚变产业化趋势逐渐清晰。建议重点关注核聚变上游设备环节（旭光电子、合锻智能、永鼎股份、国光电气）以及中核体系上市公司（中核电力、中核科技）。
　　中国聚变能源有限公司正式成立：北京时间7 月22 日，中国聚变能源有限公司（简称“中国聚变公司”）挂牌成立大会在沪举行。中核集团党组书记、董事长申彦锋与上海市委副书记、市长龚正共同为公司成立揭牌。中国聚变公司是中核集团二级子公司，成立的初衷为推进我国核聚变的工程化、商业化，并将重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务，建设技术研发平台和资本运作平台。
　　昆仑资本、中国核电等股东方共同增资中国聚变公司：中核集团、中国核电、中国石油集团昆仑资本有限公司、上海未来聚变能源科技有限公司、国家绿色发展基金股份有限公司、浙能电力及四川重科聚变能源科技有限公司共同向中国聚变公司投资约114.92 亿元，增资完成后公司注册资本将上升至150 亿元；股权结构为：中核集团50.35%、中国核电6.65%、昆仑资本20%、上海聚变11.81%、国绿基金3.19%、浙能电力5%、四川聚变3%。
　　中国核聚变行业再添生力军：在中国聚变公司揭牌成立前，国内核聚变行业的主力军为聚变新能。2024 年聚变新能通过增资扩股，其注册资本增至145 亿元，股东涵盖安徽省与合肥市国有平台、中央企业、中国科学院及社会资本。中国聚变公司的成立标志着中核集团在核聚变领域的拓展决心，并依托昆仑资本、中核电力等央企资金拓展核聚变领域的布局。目前国内形成了以中国聚变公司、聚变新能两大主体为主力，众多商业化公司（能量奇点、星环聚能、星能玄光等）百花齐放的行业格局。中国聚变公司的成立有力推动了产业化的进程，国内核聚变行业迎来黄金发展时期。
　　风险提示：核聚变行业发展不及预期，下游应用需求验证不足，核聚变配套产业链发展不及预期。
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