宁波银行(002142)2025年半年度快报点评：业绩增速回升 资产质量稳定

　　宁波银行披露2025 年上半年业绩快报。公司2025年上半年实现营业收入372亿元，同比增长7.9%，实现归母净利润148 亿元，同比增长8.2%，加权平均净资产收益率13.8%。
　　资产规模稳定增长。公司2025 年二季度末资产总额3.47 万亿元，较年初增长11.0%，同比则增长14.4%，保持较为稳定的扩张速度。其中二季度末贷款总额1.67 万亿元，较年初增长13.4%；存款总额2.08 万亿元，较年初增长13.1%，主要得益于一季度存款增量较大。公司2025 年二季度末归属于普通股股东的净资产2200 亿元，较年初增长5.6%。二季度末核心一级资本充足率9.65%，资本充足。
　　营收利润增速略有回升，ROE 继续回落。公司2025 年上半年实现营业收入372 亿元，同比增长7.9%，增速较一季报回升2.3 个百分点；上半年实现归母净利润148 亿元，同比增长8.2%，增速较一季报回升2.4 个百分点。公司2025 年上半年实现加权平均净资产收益率13.8%，比去年同期下降0.9 个百分点。
　　不良率、拨备覆盖率基本稳定。截至2025 年二季度末，公司不良贷款率0.76%，较年初和一季度末均持平；2025 年二季度末拨备覆盖率374%，较年初下降15 个百分点，环比一季度末回升4 个百分点。整体来看，公司不良率、拨备覆盖率均保持平稳，资产质量稳定。公司目前拨备覆盖率仍然较高，有助于维持未来净利润的稳定增长。
　　投资建议：公司快报数据显示的整体表现较为稳定，与一季报相比变化不大，目前公司拨备覆盖率仍处于较高水平，有助于维持业绩增长的稳定性。我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027 年归母净利润292/316/341 亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.8%；摊薄EPS 为4.27/4.64/5.01 元；当前股价对应的PE 为6.4/5.9/5.4x，PB 为0.78/0.71/0.64x，公司2025 年动态股息率估计为3.6%，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；快报数据可能与最终定期报告披露的数据存在差异。
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