通信：公募通信行业持仓占比创新高 重点加仓光模块/光器件板块

　　核心观点
　　2025Q2 ， 公募基金通信行业持仓市值达到1017.50 亿元，占比3.90%，创新高，环比提升1.31pct。从持股数量环比变化上看，2025Q2 公募重点加仓光模块/光器件板块，减仓IDC、运营商。
　　目前，申万通信指数动态PE为35.75，处于5 年以来的77.34%分位点，处于10 年以来的43.25%分位点。当前位置，我们认为AI大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率依然维持较高强度，因此继续推荐算力板块：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是产能紧缺的环节、如激光器、MPO 连接器等；四是随着H20 供应恢复、NV 将向中国推出全新GPU等，建议关注国产算力链，如GPU、IDC 等。
　　摘要
　　2025Q2 ， 公募基金通信行业持仓市值为1017.50 亿元，占比3.90% ， 创新高， 较2025Q1 的持仓占比2.59% 环比提升1.31pct，较2024Q2 的持仓占比3.55%提升0.35pct，持仓市值前十大依次为：新易盛、中际旭创、中国移动、天孚通信、中天科技、中兴通讯、中国电信、长芯博创、太辰光、华测导航。
　　2025Q2，公募基金重点加仓光模块/光器件板块，减仓IDC、运营商等板块较多。环比2025Q1，2025Q2 通信行业公募基金持仓股份量增加前十依次为新易盛、中际旭创、长芯博创、仕佳光子、华测导航、天孚通信、永鼎股份、中天科技、德科立、灿勤科技，2025Q2 通信行业公募基金持仓股份数量减少前十依次为中国联通、中兴通讯、中国电信、光环新网、亨通光电、润泽科技、奥飞数据、信科移动-U、亿联网络、润建股份。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期等。
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