海南自贸港将于2025年12月18日封关运作，实行“一线放开、二线管住、岛内自由”模式，这对中国中免影响复杂深远。中免是国家特许“免税中间商”，主要靠海南离岛免税生存。封关后有诸多利好，如“零关税”商品税目比例提升、离岛免税政策扩容、免签国增加等。但中免也面临挑战，税率优势削弱、运营成本高、市场竞争加剧，2024年营收和净利下降。目前对中免态度为谨慎乐观，投资上封关细则未出前不大仓位投入，估值保守，以净资产为底线，保守估值45 - 60元。后续关注毛利率和净利率能否企稳回升。
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