重视AI内部的扩散！

6月以来，兴业证券率先提示AI板块修复机会，如今该板块已成市场清晰主线。不过，板块内部出现明显分化，上游算力硬件跑赢中游软件服务与下游端侧应用，且北美算力链大幅跑赢国产算力链。从滚动收益差、成交占比等指标看，板块整体未到过热区间。AI产业链庞大，虽部分板块可能局部“过热”，但仍能找到有性价比的方向。当前多数细分领域拥挤度处于中等水平。随着业绩披露期结束，科技板块关注中长期趋势，近期多事件催化，为AI行情向国产算力和中下游应用扩散提供契机。国产算力产业链确定性强，中下游应用进展有望提速，三季度还有多重潜在催化。