电力设备行业每周观察：风电需求预测：看好国内2026年招标装机稳中有增 “十五五”年均装机超130GW

核心观点
6 月单月风机新增招标较少引发市场对后续风电招标、装机量的担忧；我们认为，风电需求判断需要从更加长期视角出发，也可以借鉴核准量等前瞻指标进行1-2 年维度的景气度判断。2022、2023、2024 年及2025 年上半年，我国新增风电核准规模分别为43、89、144、89GW，近年核准量呈逐年上升趋势，预计2025 年下半年、2026 年招标装机维持平稳或小幅增长，看好1-2 年维度行业装机招标。中长期维度：预计“十五五”期间，风电年均新增装机超130GW，风电项目从收益率角度具有更高安全边际，“十五五”风电装机在风光整体中占比相比“十四五”预计会有明显提升。
摘要
6 月单月风机新增招标较少引发市场对后续风电招标、装机景气度的担忧；我们认为，判断风电需求需要从更长期的视角出发，也可以借鉴核准量等前瞻指标进行1-2 年维度的景气度判断。
近1-2 年维度景气度：“招标量”是“装机量”的前瞻指标，“核准量”是“招标量”的前瞻指标。2022、2023、2024 年及2025 年上半年，我国新增风电核准规模分别为43、89、144、89GW，近年核准量呈逐年上升趋势，预计2025 年下半年、2026年招标装机维持平稳或小幅增长，看好1-2 年维度行业装机招标，此外，近期招标短暂下降也有部分发电集团优化招投标规则的短暂影响。
中长期维度：预计“十五五”期间，风电年均新增装机超130GW，判断依据：
（1）分析师根据理论数据推算： “十五五”期间风电年均装机在保守、中性、乐观情形下分别为110、128、145GW；
（2）行业协会等测算：预计“十五五”期间，年均新增风光装机总量200-300GW，假设风电装机占比45%，风电在此期间年均新增装机预计约为130GW 左右。
回归新能源项目开发积极性本质，IRR（内部收益率）在投资决策中具有核心地位。
根据某发电集团最新数据，2025 年1 - 4 月，光伏全投资IRR 为6.5%，风电为7.4%，风电项目相比6%底线收益率要求具有更高的安全边际，且目标在“十五五”期间将风电装机占风光整体比重提升至40%-50%（“十四五”不足30%）。参考欧洲当前风光配比来看，2024 年底风电存量装机占风光整体比重44%，高于中国7.3pct。
我们看好国内2026 年风电招标装机稳中有增，预计“十五五”年均装机超130GW，相比“十四五”提升近90%；持续看好后续风电装机需求，重点推荐预期2026 年盈利明显改善的风机板块及下半年预计会有较多国内外订单催化的海风板块。主机板块建议关注： 金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能；海上风电建议关注： 东方电缆、大金重工、中天科技、海力风电、泰胜风能、天顺风能等。
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