股指期权：8月各期权隐波回升，交易建议偏买少卖

【商品市场波动致股指期权隐波回升，短期上行加速存疑】 受商品市场大幅波动影响，本周各期权隐含波动率不同程度回升。当前8月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别约为17.37%、17%和21.47%，与30日历史波动率相比，分别溢价约9.05、8.5和8.94个百分点，各期权隐波溢价处历史98%分位以上高位。短期隐波回升动能或有限，中期隐波在相对低位下预计易涨难跌。 从隐含波动率与标的关系看，本周标的价格波动未显著放大，但期权隐波明显回升，这或受商品市场波动带来的情绪影响。不过，非指数本身波动放大导致的隐波上行持续性往往不强，对短期指数上行加速仍持谨慎态度。 IO看涨和看跌期权在4100点和4150点行权价区域持仓密集，显示多空双方对沪深300指数短期分歧大，不利于指数上行加速，“进二退一”或仍是主格局。行权价6600点以下MO看涨合约继续减仓，显示卖方认为中证1000指数短期下方空间有限。 策略上，隐波处于低位，期权交易建议偏买少卖。商品市场周五夜盘大幅回落或使指数前半周降温，但整体标的震荡偏强格局或延续。后期可利用前期看跌期权卖方收益，在情绪回落时择机少量购买虚值看涨期权，以博后期大波动。

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