佛塑科技：50.8亿收购金力股份，业绩对赌与负债成谜

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【佛塑科技回应深交所问询，收购金力股份前景待察】 收到深交所《审核问询函》近10天后，佛塑科技对12连问给出近300页回复。问询源于其涉资超50亿的重组预案，拟50.8亿收购金力股份100%股权，还拟募资不超10亿。 佛塑科技和金力股份业务雷同，皆为高分子薄膜材料制造商。不过，金力股份产能狂飙后业绩转亏，资产负债率64.02%，有息负债65.39亿元。 深交所问询涉及交易产业逻辑等关键问题。佛塑科技称收购是为资产协同，可增强议价力、切入锂电池隔膜领域。 金力股份曾冲击科创板IPO，2023年9月撤回申请。其业绩波动大，2022 - 2024年净利润从3.64亿降至亏损0.91亿，今年1 - 5月扭亏。 交易方案设定高额业绩补偿，承诺2025 - 2027年净利润合计12亿。佛塑科技对金力股份实现目标有信心，但市场存多重变量。 新能源发展带动锂电池隔膜市场增长，恩捷股份市占率领先，金力股份居第二。2023 - 2024年其扣非净利润逆转，2024年亏损因供需失衡等。 金力股份大规模扩产，2023 - 2024年产能翻番，利用率80%以上。2025年预示订单增长66.2%，2024年达成率79.03%。 随着产能扩张，金力股份债务加重，2024年末资产负债率64.02%，有息负债65.39亿。佛塑科技称其短期无偿债流动性风险。 收购完成后，佛塑科技营收将增，但负债也将大增，资产负债率从27.07%升至54.74%，偿债和现金流面临挑战。

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