计算机行业点评报告：从WAIC2025看国产AI的崛起

事件：
世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC2025）于2025 年7 月26 日-29 日在上海召开。
观点：
国产算力：7 月26 日，上海WAIC 2025 大会上，华为首次线下展出昇腾384 超节点真机——Atlas 900 A3 SuperPoD。该产品基于超节点架构，通过总线技术实现384 个NPU 之间的大带宽低时延互联，解决集群内计算、存储等各资源之间的通信瓶颈，让超节点像一台计算机一样工作。昇腾超节点架构具备超大带宽、超低时延、超强性能三大优势，可更好地满足模型训练和推理对低时延、大带宽、长稳可靠的要求。目前，已有80+主流大模型基于昇腾适配和开发。此前，据华为与硅基流动共同于2025 年6月发表的关于CloudMatrix384 的论文，在单位算力下的Prefill 和Decode 吞吐（tokens/s per TFLOPS）表现上，SGLang 和DeepSeek在CloudMatrix384 上取得的性能分别超越了两者在NV H100 和H800 上实现的性能。昇腾384 超节点技术是华为下一代人工智能数据中心架构理念的集中体现，标志着国产AI 算力底座又一大进步，中长期看有望复制英伟达以架构取胜的模式，提升国产算力的竞争力，发挥集群化优势。
国产大模型：7 月25 日，阶跃星辰于WAIC 2025 大会开幕前夕发布新一代321 B-MoE（38 B 激活）基座大模型Step 3，计划将于7 月31 日开源。据阶跃星辰官方，Step 3 在国产芯片上推理效率最高达DeepSeek-R1 的3 倍，在NVIDIA Hopper 上吞吐量提升70%，兼顾多模态SOTA 性能与低成本。新一轮多模态模型竞争有望开启。同时，“开源+ 极致推理效率”正在成为国产大模型迭代的主要趋势，国产开源大模型+国产卡的模式有望加速国内AI 应用繁荣并放大国产AI 芯片出货弹性，国产算力与模型双轮驱动的β行情有望加速。
Agent：阿里云百炼入选WAIC 2025 镇馆之宝。阿里云百炼是一个全链路大模型服务与Agent 应用构建的平台，现已接入Qwen、DeepSeek、Llama 等200 多款国内外主流模型，并向开发者开放100 多个面向不同行业、场景与任务的Agent 模板及服务。目前，平台累计吸引逾20 万名开发者，共打造出70 余万个Agent。以国产大模型为支撑，我国Agent 商业化落地有望进一步加速。
物理AI：索辰科技于WAIC 2025 大会上展示物理AI 技术，推出索辰具身智能虚拟训练平台，打通真实世界与虚拟世界的数据壁垒，助力机器人训练。物理AI 的核心是把生成式AI 的抽象能力嵌入3D 物理规律，形成“感知-推理-执行”闭环，能够用合成数据+数字孪生替代昂贵、稀缺的真实采集，把极端天气、危险场景搬到云端，自动驾驶与机器人训练成本指数级下降，解决“仿真”到“现实”的鸿沟。因此，我们认为物理AI 是自动驾驶、人形机器人及智能制造大规模落地的技术底座。
投资建议：WAIC 2025 全方位展示了国内AI 厂商技术进步与突破，进一步验证了国产AI 从“跟随者”向“引领者”身份的转变。国产算力、大模型、AI 应用将进一步走向协同发展。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产算力：恒为科技（603496.SH）、优刻得-W（688158.SH）、云赛智联（600602.SH）、数据港（603881.SH）；（2）大模型与AI 应用：鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、万兴科技（300624.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、索辰科技（688507.SH）、卓易信息（688258.SH）、赛意信息（300687.SZ）、泛微网络（603039.SH）。
风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
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