打破垄断，半导体独角兽，片仔癀的替身！

长川科技2025年上半年业绩增速耀眼，营收21.67亿元，同比增41.8%，归母净利润4.27亿元，同比剧增98.73%，远超同行。但实际上其财务存在问题：一是非经常性损益添加“滤镜”，剔除后扣非净利润增速缩水；二是现金流“堪忧”，经营现金流净流出，存货攀升，存货跌价准备或拖累业绩；三是资产负债率持续上升，靠银行借款扩张。不过，公司也有底气，先进封装需求爆发，产品进入多家封测龙头供应体系；内生外延推动国产替代，研发投入高，产品性价比优，还收购同行实现产品全覆盖。其业绩增速虽亮眼，但有瑕疵，投资需谨慎。