传媒行业周报：世界人工智能大会召开 7月游戏版号发放

　　本报告导读：
　　2025 世界人工智能大会举办，本届大会规模空前，阶跃星辰在会前发布多模态推理模型Step 3 并宣布开源；7 月游戏版号下发，点点《奔奔王国》（海外产品《Kingshot》）、巨人网络《名将传》获国内版号。
　　投资要点：
　　上周（7.21-7 .25）传媒（申万）指数上涨 2.15%，位居 31 个行业第18 名，强于沪深300（上涨1.69%）、上证指数（上涨1.67%），弱于深证成指（上涨2.33%）、创业板指（上涨2.76%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、吉比特、巨人网络、完美世界、姚记科技、三七互娱、中信出版、时代出版、芒果超媒、上海电影、万达电影、华立科技、美登科技、泡泡玛特。
　　7 月26 日至29 日，2025 世界人工智能大会在上海举办，本届大会规模空前，展览面积首次突破7 万平方米，800 余家中外领先企业将带来超3000 款亮点科技展品。
　　阶跃星辰发布其首个全尺寸、原生多模态推理模型Step 3，并宣布开源。Step 3 是阶跃星辰首个全尺寸、原生多模态推理模型，兼顾模型效果与推理成本，Step 3 采用MoE 架构，总参数量321B，激活参数量38B。Step 3 拥有强大的视觉感知和复杂推理能力，可准确完成跨领域的复杂知识理解、数学与视觉信息的交叉分析，以及日常生活中的各类视觉分析问题，其在MMMU、Math Vision、SimpleVQA、AIME 2025、LiveCodeBench (2024.08-2025.05) 等榜单上取得了开源多模态推理模型的SOTA 成绩。根据原理分析，Step 3 在国产芯片上的推理效率最高可达DeepSeek-R1 的300%，且对所有芯片友好，在基于NVIDIA Hopper 架构的芯片进行分布式推理时，实测Step 3 相较于DeepSeek-R1 的吞吐量提升超70%。发布会上还宣布了成立“模芯生态创新联盟”，上海国有资本投资公司将参与阶跃星辰最新一轮融资。
　　7 月版号发布，ST 华通、巨人网络、恺英、吉比特等有产品获批，腾讯、网易产品获批进口版号。7 月批次国产游戏版号共127 款，包括ST 华通（点点互动）《奔奔王国》、巨人网络《名将杀》、恺英网络《荒野守则》、雷霆游戏（吉比特）《大荒有妖兽》、三七互娱《奇谋三国》、冰川网络《奇迹建造师》、友谊时光《星尘手札》等。同日发放进口游戏版号7 款，包括腾讯《终极角逐》、网易《暗黑破坏神4》、《漫威秘法狂潮》等。《奔奔王国》为点点互动海外热门游戏《kingshot》的国内版本，根据sensor tower 数据，6 月该产品海外流水再度增长56%，上线4 个月进入中国出海手游收入榜前三，顺利取得国产版号后，该产品将在国内上线，参考其海外表现，有望带来可观业绩增量。
　　风险提示：AI 大模型迭代不及预期，游戏产品推进不及预期等。
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