钢材：焦煤领涨，价格上行流畅性或减弱

【上周钢市：铁水高产支撑价格，原材料上涨压缩钢厂利润】 上周盘面主要随原材料波动，铁水产量处高位，支撑原材料与钢材价格。短期钢材库存压力不大，原材料价格上涨压缩钢厂利润，钢价被动跟涨。钢材供给端预期较强，若落地将增强钢价上行驱动。 【本周走势：焦煤领涨黑色系，钢材跟随波动】 近日综合司《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》发酵，加大市场对黑色系供给缩减预期，焦煤领涨，钢材主要跟随焦煤波动。 【本周观点：预期支撑钢价，上行流畅性或减弱】 当下反内卷发酵，多行业有政策出台，钢铁行业常年低利润，市场对钢铁企业减产或去产能有预期，将继续支撑钢材价格。但价格反弹后，螺纹靠近电炉谷电成本，热卷内外价差走扩，全球制造业PMI 7月回落，8月关税预期不确定，钢价上行流畅性预计减弱、波动加大，后期核心在于是否减产及需求能否匹配。 【风险提示：减产不及预期】 需警惕减产不及预期的风险。

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