港股科技分化加大？南向上演“越跌越买”，这个指数比恒科“香”！

今天恒指和恒科在水面附近震荡，似乎很难给港股科技连续回调的趋势按下“暂停键”。

不过，资金却一直实打实上演“越跌越买”——南向趁昨天调整单日狂买港股131.26亿港元，美团、快手、阿里、腾讯四大科网龙头合计获北水净买入超42亿港元，热门两融标的港股科技50ETF（159750）近两日也净流入4369万元。

【港股科技两连跌？后市可以乐观吗？】

表面上看，这次港股科技承压是因为互联网监管排查、技术性超买引发获利盘兑现。但科技板块内部有所分化：整车板块跌幅进一步扩大、创新药再度狂欢、半导体保持上行。

不过目前港股互联网平台的外卖补贴利空似乎已被市场充分定价，而新能源汽车、半导体等子板块盈利正持续上修，中报业绩弹性一触即发，倒是可以对8月港股科技板块乐观一些。

而且估值的安全垫也让下跌显得没那么惶恐。截至7月31日，港股科技指数最新PE仅22.17倍，处于指数发布以来6.52%的极低分位，相当于比历史上94%的时间都要便宜。

机构的观点也相同：港股互联网、创新药等资产在A股具不可替代性，当前估值修复空间远大于下行风险。在PB-ROE视角下中国资产仍深度折价，叠加人民币升值预期，港股吸引力还在up。

【为什么是港股科技指数？】

为什么这里的估值对象选取的是港股科技指数呢？因为市场总将港股科技等同于恒生科技指数，却忽略了一个关键进化：

恒生科技=互联网巨头主导，港股科技=港股泛科技生态全景。

对比恒科，港股科技指数覆盖腾讯、美团等科网龙头，同时纳入比亚迪（新能源车）、信达生物（创新药）、中芯国际（半导体）等硬科技企业，形成“中国科技十雄”组合，且权重占70%以上，是港股科技类指数的“独一份”。

当恒科重仓的互联网受政策扰动时，港科重仓的创新药或新能源车都可即时对冲波动，避免单一行业黑天鹅。

历史收益碾压：数据说明一切——今年以来港股科技指数涨幅29.69%，碾压恒生科技的22.05%；近十年累计收益93.35%，跑赢恒科近34个百分点。

数据来源：Wind，截至2025.7.31

港股科技不是恒生科技的替代，而是补充：既押注互联网盈利修复，又卡位生物科技、高端制造的产业爆发。

当有的朋友因港股科技两日阴线“缴械”时，南向资金昨天用131亿投票，北水更是大举买入，趁低卡位中报季的盈利拐点。或许，港股科技的剧本从来不是“涨跌判断题”，而是“以什么姿势上车”的应用题。

这也是为什么资金用港股科技50ETF（159750）在回调中收集筹码——毕竟，承载中国硬科技未来的赛道，从不为犹豫者亮绿灯。

作者：三好金融民工

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