纯碱09合约：7月先扬后抑，8月或弱势调整

【7月纯碱主力09合约价格先扬后抑，8月或弱势调整】 7月，纯碱主力09合约在宏观与产业交织博弈下，价格波动弹性放大。外部情绪扰动是影响价格波动的关键，市场情绪反复多变加剧了价格调整幅度。 中上旬，在反内卷等政策乐观预期下，盘面快速拉涨。但月底宏观政策弱于预期，市场情绪快速降温，拖累纯碱价格弱势下探。 基本面方面，纯碱负荷环比下降，但下游采购意愿欠佳，终端需求疲软，产业库存和交割库存环比均增加。现阶段，纯碱库存绝对量压力大，09合约面临交割逻辑，成本支撑弱化，价格下行调整加速。 后续来看，纯碱供给端缩量有限，新增产能释放预期下，未来供给压力渐显。需求端或面临缩量预期，光伏玻璃缩量更凸显，纯碱将面临供增需弱压力，盘面承压。 外围情绪扰动仍是影响价格变动的关键，预估8月纯碱盘面弱势调整概率较大。 套利方面，09合约转至现货交割逻辑，目前交割库容偏紧，期现出货不顺畅，后续仍将承压。现阶段SA09&01价差偏弱运行，后续主力移仓价差进一步走弱空间有限，建议前期反套获利平仓。

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