轻工制造行业研究：育儿补贴方案实施 关注婴裤细分赛道

　　行业事件
　　2025 年7 月28 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》：2025 年1 月1 日起对符合法律法规规定生育的3 周岁以下婴幼儿发放补贴，每孩每年3600 元直至3 周岁，2022-2024 年出生婴儿则按应补贴月数折算计发。
　　2025 年7 月30 日财政部于国新办新闻发布会表示，按照部署中央财政将设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，2025 年初步安排预算900 亿元左右。中央财政按照一定比例对地方予以补贴所需资金补助，中央总体承担约90%。
　　育儿补贴方案实施，900 亿补贴资金预算
　　此前呼和浩特于2025 年3 月发布育儿补贴试点，至今全国已有20 余个省份在不同层级探索发放相关补贴。此次全国性补贴制度的下达则充分统筹考虑了人口发展情况和经济社会发展水平，合理确定补贴标准3600 元/年，以确保财政可负担、政策可持续。中央财政设立转移支付项目安排900 亿补贴资金预算，按90%比例为地方予以补助，为地方财政提供资金支持的同时，也将进一步夯实地方管理责任。
　　补贴有望缓解育儿压力，催化母婴市场增长
　　2024 年全国出生人口达954 万人，同比+5.8%，扭转连续六年下滑趋势。母婴市场从人口红利逐步走向精养赛道，育娲人口研究表明2024 年全国家庭0-17 岁孩子养育投入达53.8 万元，较2022 年增长10.9%。平均育儿投入提升使母婴市场规模不降反升，艾瑞咨询预测2024 年母婴消费规模达43278 亿元。育儿补贴一定程度上有望缓解生育成本压力，进一步刺激婴裤等品类需求，带动母婴市场持续上行。
　　婴儿纸尿裤偏刚需，国牌份额有望上行
　　近年来国产母婴个护品牌不断升级包装、面料、添加抑菌成分以呵护婴儿健康。受产品功能推新和渠道改革影响，国牌呈消费分级趋势且市占率持续提升，以婴儿纸尿裤/拉拉裤为例，久谦数据显示2024 年babycare/宜婴/安尔乐线上份额分别为12.2%/4.4%/1.7%，同比+2.0/+1.3/+0.4pct。补贴的实施有望带动纸尿裤等刚需产品消费，且育儿补贴或对低线城市刺激力度更大，国牌份额有望进一步上行。
　　投资建议：关注母婴细分赛道龙头
　　全国性育儿补贴将于8 月下旬陆续开放申领，因地制宜确定相关细则，预计每年将惠及2000 多万个婴幼儿家庭。补贴为居民减负生育成本、提高居民消费能力的同时，也有望刺激母婴市场消费，尤其是婴幼儿纸尿裤等刚需赛道。建议关注母婴细分赛道龙头，包括布局婴幼儿纸尿裤等细分领域的百亚股份等个护头部企业。
　　风险提示：生育意愿不及预期；政策落地效果不及预期；消费意愿恢复不及预期。
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