电力设备与新能源行业研究：AIDC持续驱动电源、液冷高景气 风电26年量利展望持续乐观

　　子行业周度核心观点：
　　AIDC：海外CSP 大厂及相关液冷供应商发布25 年二季度业绩及全年指引，业绩均超市场预期、Capex 继续上调，持续看好国内液冷、电源环节领先供应商。
　　风电：7 月央国企风机招标5.5GW，同比-46%，环比+11%，我们认为即使下半年招标下滑,也依旧看好26 年国内风电装机持平甚至增长，同时也判断各省136 号文细则落地后招标规模将陆续回暖；在经历连续两月招标规模下降后，7月各功率段风机中标均价仍维持高位，持续重点推荐整机环节。
　　光伏&储能：发改委通报会、政治局会议、工信部工作持续围绕“反内卷”扎实推进，华电集团启动20GW 光伏组件集采招标，需求端量、价边际变化是近期重点关注方向。
　　电网：1）雅下水电工程将带动约1800 公里GIL 需求，潜在市场空间超300 亿元，重申GIL 环节有望率先收益，建议关注平高电气等相关公司；1）三星医疗突破美国智能电表项目，印证其海外领先布局，预计公司未来3 年业绩CAGR15%以上，当前股价对应PE 为11 倍，维持重点推荐；3）Q2 金杯电工、威胜信息业绩同比12.8%、3.2%，符合预期。
　　锂电：固态电池产业化持续推动，A 股锂电企业接连上市港股。1）国轩高科已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作，金石电池已进入中试量产阶段；2）欣旺达递表港交所，高盛、中信证券为其联席保荐人；3）德福科技收购卢森堡铜箔，并购完成后，德福科技的铜箔总产能将从原有的17.5 万吨/年提升至19.1 万吨/年，稳居全球第一，此次收购后企业将补位国内高端电子电路铜箔自主替代的市场空间，加速将产品导入国内核心电子终端客户，实现国产替代，助力电子信息产业链自主可控。
　　新能源车：理想i8 正式上市，但由于竞争对手跟进速度较快，市场表现略显平淡；伴随目前舆论不断发酵，公司后续销量的反转需关注促销政策释放。
　　氢能与燃料电池：“氢动吉林”行动启动项目及国家电投绿色氢基标杆项目正式投产，项目在规模、离网技术等方面均为全球首次示范，为之后项目成熟的商业运营铺路；全球首单绿色船用氨燃料成功加注，根据克拉克森数据库统计，截至2025 年6 月已经确认订造的氨燃料船舶达49 艘，航运业绿氨的规模化采购订单正在路上。
　　本周重要行业事件：
　　风光储：发改委上半年形势通报会提出“深入推进招投标制度改革”；政治局会议指出“治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理”；工信部组织开展2025 年度多晶硅行业专项节能监察工作；华电集团启动20GW 光伏组件集采招。
　　电网：国网抽蓄事业部成立运行；国家电网与河南省委省政府举行会谈；中国电气装备召开2025 年年中工作会议。
　　新能源车&锂电：理想i8、蔚来乐道L90 正式上市，车企发布25 年7 月月销量；国轩高科启动第一代全固态电池量产线设计工作，欣旺达递表港交所，德福科技收购卢森堡铜箔。
　　氢能与燃料电池：2025 上半年氢能重点项目投资额实现翻番；国家能源局制修订10 项氢能行业标准；成都新都区再投放3000 辆氢能共享单车；中集安瑞科与挪威船东签订2+2 艘全球最大氨燃料动力MGC 船。
　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com