小米：二季度业绩或符合预期，目标价微调至69港元

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【8月7日花旗报告：小米二季度业绩或基本符合预期，目标价微调至69港元】 8月7日，花旗发表报告称，小米预计8月19日公布第二季业绩。该行认为，第二季表现基本符合预期，集团总收入、物联网与电动车业务收入均创新高，但受第一季高基数影响呈季节性回落。 花旗预计，小米调整后净利润达104亿元，按年增长68%，按季降3%。按季下滑因智能手机平均售价和毛利率下降，以及营运开支增加。 花旗下调小米2025至2026年智能手机出货量预测200万部，同步下调毛利率预测0.5个百分点。该行认为小米IoT业务基本面稳健，虽电动车业务有产能爬坡疑虑，但维持原有预测不变，预期平均售价与毛利率上升趋势持续。 综合考虑，花旗将小米目标价微调至69港元，维持“买入”评级。长期增长逻辑未变，短期催化剂有第三季业绩指引、电动车二期产能扩张、小米16系列发布及新款电动车上市。

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