纽威股份(603699)：Q2归母净利润同比+28%超预期 盈利能力稳健增长

　　事件：2025 年8 月5 日，公司发布2025 年半年度业绩快报。
　　Q2 归母净利润同比+28%超预期，盈利能力稳健增长2025 上半年公司实现营业总收入34.0 亿元，同比增长20%，归母净利润6.4 亿元，同比增长30%，扣非归母净利润6.2 亿元，同比增长27%。单Q2 公司实现营业总收入18.5 亿元，同比增长25%，归母净利润3.7 亿元，同比增长28%，扣非归母净利润3.7 亿元，同比增长28%。
　　公司盈利能力稳健增长，2025 上半年归母净利润率18.7%，同比+1.5pct，单Q2 归母净利润率20.2%，同比+0.5pct，环比+3.4pct，受益于产品结构优化、精益管理推进，汇兑收益高基数影响下利润率仍保持稳健增长。
　　订单饱满+多元化+全球化逻辑不变，看好阀门龙头成长性中长期继续看好公司成长性：（1）全球地缘政治波动加剧，各国对能源自主可控意识增强+产业格局升级，油气全产业链投资增加，阀门采购需求能见度高。且公司对美敞口低，沙特+越南产能已有布局，受中美贸易冲突影响可控。（2）公司大客户如沙特阿美、ADNOC 订单高增，新品扩批、提份额逻辑将持续兑现，且品牌、渠道、产能先发优势明显，市场地位稳固。（3）新兴核电、水处理增速良好。
　　2025 年股权激励计划落地，调动团队积极性2025 年7 月公司发布2025 年限制性股票激励计划（草案），拟授予公司高管、中层管理人员和骨干共154 人限制性股票数量771.4 万股，占公告日股本总额1.00%。业绩考核目标为2025-2027 年归母净利润不低于12.7/13.9/15.3 亿元，年同比增速10%。并于7 月17 日公告限制性股票授予，授予价15.93 元/股。股权激励计划有助于绑定核心员工，调动团队积极性，彰显公司长期发展信心。
　　盈利预测与投资评级：出于谨慎性考虑，我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测15/18/21 亿元，当前市值对应PE 为18/14/12x，维持“买入”评级。
　　风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等
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