非银金融周报：两融余额重返2万亿元传递积极信号；险资系私募证券基金再扩容

　　报告摘要
　　本周（ 2025.8.3-2025.8.9）A 股日均交易额16,964 亿元， 环比下降6.3%，同比增加139.3%。2025 年第三季度至今日均成交额16,440 亿元,较2024 年第三季度日均交易额增加143.5%。2025 年至今日均成交额14,397 亿元,较2024 年日均交易额增加65.6%。投行：本周发行新股1 家，募集资金4.3 亿元；本周上市新股3 家，募集资金21.9 亿元。2025 年至今， A 股IPO 上市62 家，募集金额637.1 亿元。2024 年，A 股IPO 上市100 家，募集金额673.5 亿元。两融：截至2025 年8 月7 日，两市两融余额20,131.22 亿元，环比增加1.43%，较2024 年日均水平增加28.46%。两市融券余额142.15 亿元，占两融比例为0.71%。
　　本周（ 2025.8.3-2025.8.9）非银金融申万指数上涨0.59%，跑输沪深300 指数0.64 个百分点，位列所有一级行业第27 名。细分板块来看，证券板块上涨0.80%、保险板块上涨0.25%、多元金融上涨0.11%、互联网金融上涨0.95%、金融科技上涨0.13%。信达证券（+8.43%）、*ST 熊猫（ +7.35%）、财达证券（+6.32%）、哈投股份（+3.47%）、江苏金租（+3.11%）涨幅靠前；香溢融通（-5.32%）、中油资本（ -4.90%）、华西证券（-1.59%）、新力金融（-1.42%）、天风证券（-1.41%）跌幅靠前。
　　券商：两融余额重返2 万亿元传递积极信号
　　截至8 月5 日，两融余额达到20,002.59 亿元，占A 股流通市值2.30%。其中，融资余额19,863.11 亿元，融券余额139.48 亿元。Wind 数据显示，上一次A 股两融余额超过2 万亿元， 还要追溯到2015 年7 月1 日，彼时A 股两融余额达到了20,352.90 亿元。此后，A 股两融规模再未超过2 万亿元的整数关口。
　　两融余额能够直观反映杠杆资金规模，是衡量股市活跃度的关键指标之一。两融即融资与融券，融资是指投资者向券商借入资金买入证券；融券是投资者向券商借入证券卖出。A 股市场两融余额重返2 万亿元高位，背后动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振：1）监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提振了投资者对后市发展的信心；2）从资金流向来看，年内融资资金主要流向信息技术、工业、材料等行业，这彰显出资金对产业结构优化升级的看好，也折射出市场对经济高质量发展的坚定信心。总体来看， 与十年前相比，此次两融余额重返2 万亿元所处的市场生态已发生深刻变革，政策更加完善，资金更加稳健，投向更加精准， 呈现出明显的价值投资倾向，向上的动能具有更加扎实的市场基础。
　　保险：险资系私募证券基金再扩容
　　近日，中国太平旗下子公司太平资产获国家金融监督管理总局批复，同意其投资设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司（下称“太平私募证券基金”）。截至2024 年末， 太平资产管理资产总规模超过1.5 万亿元。作为大型央企旗下保险资管公司，太平私募证券基金获批设立，将有利于加大中长期资金对资本市场的投资力度。
　　太平资产表示，作为金融央企，设立该私募证券投资基金公司，旨在积极响应保险资金长期投资改革试点，下一步将严格规范基金运作管理，建立健全长周期考核机制和符合保险资金特性的投资策略，充分发挥保险资金长期资本、耐心资本作用，进一步加大中长期资金对于资本市场的投资力度，坚定服务国家战略、服务实体经济，更好发挥保险资金“稳定器”和“压舱石”作用。中国太平表示，坚定看好中国经济和中国资本市场的发展前景，将充分履行央企责任担当，秉承“长期投资、价值投资、审慎投资”理念，积极为维护资本市场稳定、服务实体经济高质量发展贡献“太平力量”。
　　风险提示
　　政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动； 自然灾害风险。
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