硅铁、硅锰：需求库存有变动，建议回调轻仓试多

【铁合金市场：短期波动，中长期存机会】 <近期，铁合金价格走势紧跟煤炭价格波动。当前钢厂利润良好，铁水产量高位运行，为铁合金需求提供支撑。> <但长期来看，房地产市场低迷，家电和汽车对钢材的支撑依赖政策，后续支撑难以长久。澳矿发运恢复，锰矿供应充足，矿价上涨动力不足，对硅锰支撑有限。> <短期而言，反内卷交易情绪回落但基调未结束，市场仍有余热，对供应端收缩有一定预期。铁合金逻辑在于焦煤价格，盘面焦煤波动大、资金博弈剧烈，中长期焦煤估值向上，短期波动剧烈，建议回调后轻仓试多。> <硅铁方面，本周五大材需求量2.03万吨，环比增2.01%；仓单库存9.82万吨，环比降10.89%；总库存17万吨，环比降3.3%。> <不过，硅铁生产企业周度开工率34.32%，环比增0.56%，周度产量10.91万吨，环比增4.5%；企业库存7.18万吨，环比增9.45%；内蒙产区利润-49元/吨，降134；宁夏产区利润48元/吨，降234。> <硅锰方面，政府对高耗能行业管控严格，行业或进行产业结构调整升级。五大材需求量12.52万吨，环比增1.25%。> <企业库存16.15万吨，环比降1.52%；仓单38.02万吨，环比降2.34%；总库存54.15万吨，环比降2.1%；北方大区利润-98.14元/吨，增70.51；南方大区利润-425.86元/吨，增85.56。> <然而，长期房地产市场低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求疲弱。生产企业周度开工率43.43%，环比增1.25%；周度产量19.58万吨，环比增2.62%。>

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