海西新药：5个月营收2.5亿，进军创新药存风险

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【药企赴港上市热潮持续，海西新药再次递表港交所】 随着华昊中天等企业递表港交所，药企赴港上市热潮延续。8月6日，福建海西新药创制股份有限公司再次递表港交所主板，华泰国际和招银国际为联席保荐人，该公司曾于1月3日递表。 海西新药已进入商业化阶段，凭借多元产品组合及管线实现增长。其是集研发、生产及销售于一体的制药公司，有在研创新药管线，已获14款仿制药批准，建立四款在研创新药管线。 海西新药仿制药和创新药双线布局。仿制药重点布局首仿、难仿、高仿药研发，商业化产品用于多种疾病治疗；创新药专注开发小分子创新药，覆盖肿瘤等疾病领域。 公司销售网络覆盖全国，经营模式偏轻资产，委托CMO生产降本增效。报告期内，营收分别约为2.12亿、3.17亿、4.67亿、2.49亿元，利润分别约为0.69亿、1.17亿、1.36亿、0.9亿元，总体呈增长态势。 公司营收主要来自三款产品，且依赖大客户。报告期内，前五大客户收益占比高，最大客户收益分别占同期总收益的58.8%、48.5%、45.6%及44.5%。公司面临客户依赖风险，现金流略显紧张。 因仿制药市场竞争激烈，海西新药重视创新药。其创新药管线有1个2期临床、3个临床前项目，覆盖肿瘤等领域。全球乳腺癌药物市场增长快，公司创新药开发依赖仿制药放量。 公司正在福州建设自有制造设施，经营模式“由轻转重”，业绩或有较大波动。投资者需审慎看待其潜在风险，公司平衡仿制药收入与创新药投入是估值提升关键。

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