软商品板块：白糖纸浆等走势分析及交易策略

【软商品板块市场动态及交易策略分析】 软商品板块中，白糖市场近期有诸多变化。短期外盘走势偏强，原糖期价反弹至16.5美分以上。虽7月上半月巴西生产修复，食糖缺口收窄，但甘蔗质量偏差。欧洲咨询机构预计2025/26榨季甘蔗总产量或跌破6亿吨，引发原糖供应收紧担忧。不过北半球印度、泰国丰产预期强，对糖价有压力。 国内7月主产区产销数据显示，库存压力偏低，广西制糖企业大多清库结束榨季销售。但三季度船货集中到港，进口供应增加，国产糖销售有压力。不过前期进口加工糖成本不低，期价回调后有望止跌。交易策略上，外盘原糖偏强提振郑糖，期价有望企稳，可逢低试多，郑糖2601合约支撑位5500 - 5530，压力位5670 - 5700。 纸浆市场基本面变化不大。7月中国纸浆进口量环比降、同比增24%，维持高位，阔叶浆偏高、针叶浆较低，现货价下调，白卡纸本周小跌，其他纸种持稳。虽有企业停机减少供应，但进口漂针浆成交清淡，终端市场改善不大，涨价难传导。 阔叶浆方面，Suzano和Bracell于8月宣布南美漂阔浆订单价格涨20美元/吨。整体纸浆及造纸产业链缺政策利多，需求好转有限，阔叶浆供应有压力，但反内卷有一定提振，价格回6月低点概率小。交易策略上，纸浆基本面变动有限，09合约上方压力5300 - 5350元，支撑5100 - 5150元，短期观望，反弹大可空配。 棉花市场，外盘南美及澳大利亚棉花上市、全球新季棉花累库、美国关税政策抑制消费，构成压力。但美国种植面积降、优良率下滑，印度种植推进慢，有潜在支撑，美棉期价或寻底。国内现货供应收紧与下游消费疲弱博弈，商品情绪偏强及中美关税延期小幅提振，期价震荡回升但上行空间受限。 交易策略上，市场多空博弈激烈，期价或震荡整理，建议观望。棉花01合约支撑区间13500 - 13600，压力区间14200 - 14300，期权建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块，苹果市场当下关注旧季收尾和新季兑现。旧季收尾符合预期，新季初产预估有分歧但幅度有限，早熟苹果上市开秤价同比涨，有一定支撑。交易策略上，短期受红枣市场带动期价偏强，建议观望，苹果10合约支撑区间7400 - 7500，压力区间8300 - 8400，期权建议卖出跨式组合策略。 红枣市场，周二红枣减仓回落，2601合约增仓反弹突破前高，受现货库存去化带动，2509月期价大涨。当前全国高温，8月现货库存去化慢，终端补货积极性改善，消费向旺季过渡。现货价格有变动，注册仓单减少，2601基差，09合约期价升水，关注产地天气对坐果影响。 交易策略上，激进投资者持有2601合约多头并买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈。期权波动率反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500 - 10800点，高位参考区间11500 - 11200点。

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