《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》点评：方案出台刺激消费 利好消费信贷及保险

　　本报告导读：
　　《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》出台，有利于消费需求改善，贴息政策反映利率下行趋势或低于预期，利好消费金融和保险板块。
　　投资要点：
　　事件：2025年 8 月 12 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》（以下简称方案），对符合条件的个人消费贷款实施财政贴息。
　　方案出台旨在提振消费、扩大内需。当前，国内消费市场活力有待进一步释放，根据中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》关于2025 年对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息的要求，更好发挥财政资金对提振消费的支持引导作用，降低居民消费信贷成本，助力释放居民消费潜力，出台该方案。
　　方案贴息1 个百分点，场景包括家用汽车等单笔5 万元以上的重点消费领域以及单笔5 万元以下的一般性消费。方案实施周期为2025年9 月1 日至2026 年8 月31 日。支持范围涵盖两类消费场景：一是单笔5 万元以下的一般性消费；二是单笔 5 万元及以上的重点领域消费，包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等，其中5 万元及以上消费以5 万元为贴息计算上限。贴息标准为按贷款本金计算年1 个百分点，且不超过贷款合同利率的 50%，资金由中央财政承担 90%、省级财政承担10%。个人在单家经办机构累计贴息上限3000 元，其中5 万元以下消费累计贴息上限1000 元。经办机构包括6 家国有大行、12 家全国性股份制银行及5 家消费金融相关机构。
　　方案出台有利于改善消费信贷需求，且利率下行趋势或低于预期，利好保险板块。方案出台一是有效刺激消费信贷需求，消费金融公司将直接受益。贴息政策降低了消费者的借贷成本，有望推动消费贷款规模扩张，消费金融机构的业务量和营收预期有望得到提升。
　　二是贴息政策反映利率下行趋势或低于预期，利好依赖投资收益的险资。政策通过财政贴息调节信贷成本，避免市场利率过度下行，有助于稳定保险资金的投资收益率，改善险资的投资端表现。
　　投资建议：1）推荐汽车金融领域头部公司易鑫集团，其在汽车金融细分市场布局深厚，政策对家用汽车消费的支持将直接带动其业务增长。2）在利率预期边际改善下，推荐保险板块标的新华保险、中国人寿。
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