普祥健康：三轮融资2.2亿，收购致商誉高企盈利降

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【普祥健康赴港上市，面临商誉、盈利及人才等挑战】 日前，普祥健康控股有限公司向港交所首次呈交上市申请文件，申万宏源、农银国际为联席保荐人。据招股书，其拟将港股IPO募资用于拓展内地及海外业务、推进数字化智能化等用途。 此前，普祥健康进行三轮融资，总额2.2亿元，投后估值从17亿增至20.5亿，涨幅两成左右，反映资本或存疑虑。该公司历史可追溯至2004年6月，已成为华北地区领先的医养结合服务提供商。 目前，普祥健康在北京等区域布局13家医疗机构网络，11家在北京。旗下6家自营医疗机构，4家为溢价收购，致账面商誉高企，2024年末商誉及无形资产占总资产比例25.93%。 其中，2021 - 2023年普祥投资三次收购北京普祥中医院70%股权花7700万元，评估值1.1亿元。该医院被收购前亏损，收购溢价率58倍，确认6025万元商誉，不过公司称无减值风险。 收购使普祥健康营收从2.25亿增至5亿，增幅96.08%，但净利润仅增13.44%，落后营收。2022 - 2024年，毛利率、净利率下降，销售费用增4.6倍，说明收购标的盈利能力差。 收购整合不易，普祥健康有失败案例，2025年6月处置唐山两家医院股权，曾贡献2024年总收益3.4%且亏损。此外，公司44.8%医生为兼职，若新规调整执业模式，业务或受不利影响。

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