研报掘金丨国盛证券：甘源食品海外市场空间打开，维持“买入”评级

国盛证券研报指出，甘源食品25H1实现营收9.4亿元，同比-9.3%，实现归母净利润0.75亿元，同比-55.2%，实现扣非归母净利润0.64亿元，同比-56.0%，接近业绩预告上限。电商成长亮眼，大单品韧性突出。25H1公司营收同比-9.3%至9.4亿元，其中25Q2营收同比-3.4%至4.4亿元，降幅显著收窄。当前公司利润阶段性承压，但我们预计成本变动长期终将抹平，品牌形象建设也是持续积淀的结果，后续伴随收入放量、成本回落，甘源有望重新迎来利润弹性释放阶段。公司虽然短期经历渠道转型阵痛，但持续推新品拓市场，未来渠道模式理顺、海外市场空间打开，有望进一步放量。维持“买入”评级。

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