振石股份：冲击A股遇多重难题，负债高关联交易占比大

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【振石股份冲击A股上市，面临多重挑战与不确定性】 2019年从港股私有化退市的浙江振石新材料股份有限公司，历经六年沉淀后，再度冲击上市。2025年6月25日，其向上交所主板递交的IPO申请获受理，7月2日成为首发企业现场检查抽签名单中的抽检企业之一。 目前，振石股份的主板IPO已进入问询阶段。不过，公司面临不小财务压力。2024年营收和净利润下滑，截至年末，短长期借款合计超40亿元，资产负债率高于同行均值约12个百分点。 在IPO申报受理前，2022 - 2023年公司合计分红约11.4亿元。此次冲刺A股，公司计划募资约39.81亿元，投入多个项目建设。此前，公司曾借恒石控股于2015年在港上市，2019年退市。 业绩方面，2022 - 2024年，公司营收分别约为52.67亿、51.24亿、44.39亿元，归属净利润分别约为7.74亿、7.9亿、6.08亿元。营收下滑源于清洁能源功能材料收入减少，价格下调受原材料价格和销售结构影响。 借款规模上，截至2024年末，短期借款约15.87亿元，长期借款约24.33亿元，合计约40.2亿元。报告期内，资产负债率始终较高，主要因融资渠道有限。 股权结构上，发行前张毓强与张健侃父子持股96.51%，为实际控制人。张毓强未任职，张健侃任董事长但无薪酬，其表弟及亲属也持有股份。 分红上，2022 - 2023年公司累计分红约11.4亿元，张氏父子收益超11亿。同期公司债务规模扩大，实控人张健侃曾因违规交易被警示，公司还存在财务内控不规范情形。 关联交易方面，2022 - 2024年，振石股份向关联方采购金额占营业成本比例高，形成关联交易闭环网络，与“全球龙头企业”供应链独立性反差明显。 振石股份冲击A股面临业绩、负债、分红、合规、关联交易等多重问题，其IPO进程存在不确定性，未来如何应对受市场关注。

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