乐舒适：2024年营收4.54亿美元，二次冲港交所扩产

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【乐舒适二次递表港交所，非洲护理用品龙头扩产押注新兴市场】 在科幻小说“降维打击”理论中，先进一方可凭技术、模式优势降低竞争维度取胜。传音控股凭国内手机技术成“非洲手机之王”，如今乐舒适也利用国产消费品技术优势，在非洲市场取得佳绩，近日再次向港交所递交招股书。 乐舒适主要在非洲销售婴儿纸尿裤和卫生巾，销量非洲第一，超越宝洁、金佰利等国际巨头。2024年营收4.54亿美元，毛利率和净利率远超国内护理产品龙头。今年2月首次递表，失效后近日再次递表。 乐舒适前身是森大集团2009年开展的卫生用品国际贸易业务。创始人沈延昌1996年毕业后辞职赴非，1999年回国“带货”，2004年创立广州森大并设海外分公司。 早期森大集团采用下沉和本土化策略，避开印度企业，帮经销商承担损失。后发展日用消费品业务，2018年在非建厂，2022年乐舒适诞生。IPO前，沈延昌夫妇间接控66.35%股权。 目前乐舒适是非洲销量最高的纸尿裤和卫生巾企业，市场份额分别达20.3%和15.6%，营收份额排第二。2022 - 2024年营收增长，利润增加，但面临外汇风险，2023年外汇亏损1375.2万美元。 乐舒适虽销量非洲第一，但优势基于低价，面临国际大牌和国内企业价格竞争。2022 - 2024年研发费用率仅0.05% - 0.12%，远低于豪悦护理。 乐舒适正扩建非洲产能、拓展新兴市场。截至4月底有8大工厂、51条生产线，产能利用率不算高。港股IPO募资用于扩产、营销、收购等，重金押注新兴市场未来。

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