医药生物行业：DRG/DIP 支付管理办法发布 政策框架进一步明晰

　　行情回顾：本周（2025 年8 月11 日- 2025 年8 月15 日）中信医药指数上涨3.0%，跑赢沪深300 指数0.7pct，在中信一级行业分类中排名第12位；2025 年初至今中信医药生物板块指数上涨25.5%，跑赢沪深300 指数18.7pct，在中信行业分类中排名第5 位。本周涨幅前五的个股为：赛诺医疗（+69.1%）、创新医疗（+51.5%）、广生堂（+40.7%）、南模生物（+39.7%）、济民医疗（+30.5%）。
　　DRG/DIP 支付管理办法发布，政策框架进一步明晰：2025/8/15，国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，进一步明确DRG/DIP支付的政策框架，具体而言，《办法》提及的核心要点包括：（1）总额预算管理更加透明。遵循“以收定支、收支平衡、略有结余”的原则，在合理制定支出预算基础上，做好按病种付费总额管理，稳定医疗机构对总额指标的预期。（2）技术标准优化更加明确。（3）支付标准测算更加合理。
　　（4）配套措施建设更加完善。（5）基金结算更加体现赋能。
　　本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药AH 均跑赢大盘，经过上周回调后恢复强势表现，再次证明医药板块强势韧性，继续战略性坚定看好创新主线。本周医保局继续发文强调集采“反内卷”，同时更新DRG/DIP政策办法，详见专题部分。中期角度我们仍建议重点关注：1）创新药：主要三个方向：1、有收入有商业化能力且管线丰富的BioPharma 和Pharma；2、根据技术和产业趋势布局有潜在大BD 的一揽子标的；3、挖掘仿转创或前沿技术如基因治疗、小核酸、通用/体内CART、等弹性主题方向或个股；2）医疗器械：继创新药之后亦迎来政策拐点，股价、估值和配置均在底部，同时基本面预计将迎来拐点，重点配置。3）抓业绩好标的：8 月开始陆续披露中报，积极寻找超预期标的。中长期继续坚持创新+复苏+政策三大主线。
　　本周建议关注组合：康方生物、百济神州、信达生物、上海谊众、振东制药、亿帆医药、百诚医药、麦澜德、微创医疗、康众医疗；八月建议关注组合：恒瑞医药、康方生物、康弘药业、特宝生物、安科生物、舒泰神、众生药业、诺思兰德、微创医疗、安杰思。
　　风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
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