研报掘金丨国海证券：维持甘源食品“买入”评级，“老三样”表现稳健，电商和直营商超增速较快

国海证券研报指出，甘源食品2025H1归母净利润0.75亿元，同比-55.2%；2025Q2归母净利润0.22亿元，同比-71.0%。“老三样”表现稳健，电商和直营商超增速较快。公司电商和直营商超皆实现正向增长，经销渠道表现承压。认为目前公司正处于转型调整期，收入和业绩有一定波动。后续，随着渠道调整到位、新品放量，公司有望迎来收入回升。公司为口味型坚果龙头，深耕行业多年，产品品质和研发能力优秀，期待公司后续渠道结构调整完毕后，收入重回增长轨道。结合公司2025年上半年业绩表现，调整盈利预测，维持“买入”评级。

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