重庆啤酒：上半年净利润8.65亿，维持“买入”评级

【重庆啤酒上半年归母净利润下滑，积极拓展新方向获“买入”评级】 华西指出，重庆啤酒上半年归母净利润8.65亿元，同比降4.03%，25Q2归母净利润3.92亿元，同比降12.70%。拆分量价，25H1公司销量180.08万吨，同比增0.95%，吨价4908元/吨，同比降1.4%；25Q2销量91.7万吨，同比持平，吨价4888元/吨，同比降1.9%。 国家统计局数据显示，1 - 6月我国啤酒行业产销量累计同比降0.3%。在行业整体疲软、传统场景消费不振下，重庆啤酒销量表现优于行业平均。 产品端，公司积极开发适配新渠道的罐装产品，拓展啤酒外第二发展曲线，推出天山鲜果庄园橙味汽水等非啤酒品类。该行认为有望借助原有渠道实现较好发展。 渠道端，公司把握现饮渠道，拥抱新业态，深化与零食折扣店等战略合作，协同定制营销激活增量。对应8月15日收盘价55.26元/股，PE分别为23/22/22倍，维持“买入”评级。

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