国内股市：沪指破3700，期权IV上升策略调整

【国内股市加速上涨，沪指突破3700点】 近期，国内股市加速上扬，本周一沪指突破3700点。宽基指数中，成长股指数、中小盘指数涨幅显著，创业板指领涨，周内涨幅达8.5%，中证500、1000、科创50指数涨幅也超4%。 市场交投十分活跃，成交额持续放大，周一接近2万8千亿。持续上涨吸引更多资金入市，做多情绪进一步升温。 外部环境上，美俄谈判朝积极方向推进。美国PPI数据上升，使美联储7月降息存不确定性。总体风险偏好较高，需关注后续政策走向。 拉长时间看，部分宽基指数估值仍低，刺激政策显效，美联储降息临近，RMB汇率强势，内外部环境改善，但市场短期受情绪主导，加速上涨后波动或放大。 期权市场方面，因股市加速上涨，金融期权隐波明显上升，创业板指尤为突出。50、300期权IV在18%-20%左右，中证1000、创业板指期权IV在25%-35%左右，期权持仓量PCR处于中等偏上位置。 策略展望上，指数加速上涨，期权IV显著抬升。若持有涨幅大的指数，可在持有ETF现货时，部分卖出浅虚值看涨期权降风险。 波动率低的品种，若现货持仓大或已持看涨期权，可买入次近月浅虚值看跌期权避险。远期仍偏乐观，可持有远月沪深300或创业板指看涨期权，或卖出近月上证50ETF看跌期权降成本。 中证1000远月股指期货贴水虽收窄，但绝对数值仍大，多贴水大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有空间。

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