机械行业周报：2025世界人形机器人运动会顺利举行 液冷方案成数据中心散热的关键

　　8 月11 日，智元机器人与富临精工达成数千万元标的的项目合作，近百台远征A2-W将落地富临精工工厂，这是国内首个工业领域具身机器人规模化商业签单案例，也是该品类在全球智能制造场景的首次规模化落地。
　　8 月11 日，英伟达公布了一套面向机器人开发者的全新世界人工智能模型、库及其他基础设施，其中最引人注目的是Cosmos Reason，这是一款拥有70 亿参数的“推理”视觉语言模型，适用于实体人工智能应用和机器人。Cosmos Transfer-2 也加入现有的Cosmos 世界模型系列，它能够加速来自3D 模拟场景或空间控制输入的合成数据生成过程，另外经过优化以提升速度的Cosmos Transfers 的精简版也同样加入Cosmos 世界模型系列。
　　8 月11 日，安徽聆动通用机器人科技有限公司（下称“聆动通用”）官宣完成数亿元人民币天使轮融资。此次融资由元禾璞华战略领投，讯飞创投持续战略加码，投资方涵盖优势资本、盈科投资、天智投资、合肥高投等头部市场化及地方国资机构。
　　本轮融资主要用于加速聆动通用的行业级具身VLA 大模型和具身通用机器人的研发及产业化。聆动通用聚焦打造高泛化性的具身大模型和通用鲁棒的机器人本体，在技术路线上采取全栈自研的“多模态通用大模型基座+行业级Linden_VLM 具身基础模型+Linden_VLA 技能操作模型”分层端到端架构。
　　8 月12 日，戴盟（深圳）机器人科技有限公司（下称“戴盟机器人”）宣布已完成亿元级天使++轮融资，由招商局创投领投，东方嘉富、架桥资本跟投。本轮融资将助力戴盟机器人加速全球领先的视触觉感知与灵巧操作技术的落地应用，持续引领具身智能技术的产业化进程。在这之前，戴盟机器人还先后完成了昆仲资本独投的天使轮融资，以及国中资本、金鼎资本、联想创投和招银国际联合投资的天使+融资。天使轮、天使+轮与天使++轮累计融资金额达数亿元。
　　8 月14 日，由北京市人民政府、中央广播电视总台、世界机器人合作组织、亚太机器人世界杯国际理事会联合主办的“2025 世界人形机器人运动会”正式开幕。作为全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性体育盛会，本届运动会吸引了来自全球五大洲、16 个国家的280 支队伍、500 余台人形机器人齐聚北京，在8 月15 日至17 日的三天时间里，展开了包括竞技赛、表演赛、场景赛、外围赛等26 个赛项的487 场比拼，集中展示和检验机器人技术发展的最新成果，为推动机器人技术进步、促进产品应用落地、深化公众对机器人技术的认知等方面贡献力量。
　　从人形机器人量产节奏的角度，2025 年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、雷赛智能、丰立智能、浙江荣泰、晶华新材、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防、骏鼎达、征和工业；2）丝杠量产与降本：恒立液压、嵘泰股份、北特科技、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备　　津上机床中国；3）减速器产业链：绿的谐波、中大力德、禾川科技；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）精密注塑与MIM：唯科科技、肇民科技、海昌新材。
　　液冷：
　　产业方面，英伟达最新发布Blackwell Ultra 芯片的单颗功耗高达1.4kW，而NVL72 方案单机架整体功耗将达到120-130kW。在此情况下，传统风冷系统已无法满足散热需求，液冷技术成为发展趋势。政策方面，中国“东数西算”工程明确要求新建数据中心PUE 需低于1.25，北上广深等一线城市更进一步要求新建智算中心液冷机柜占比超50%。2024 年中国新增数据中心液冷渗透率仍仅约10%，我们认为随着高功耗芯片规模化商用，行业正在迎来加速转折点。
　　投资方面，二次侧：下一代GB300 液冷方案在液冷板、UQD、CDU 等方面均存在较大的技术方案变化；一次侧：由于高算力、高能效需求的驱动，磁悬浮轴承压缩机组对传统机组的替代有望提速。随着芯片功耗持续提升，液冷技术路线有望从当前的单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代。
　　建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、大元泵业、磁谷科技、汉钟精机。
　　机床&刀具：2025 年6 月，日本机床订单金额为1331.50 亿日元，同比下降0.5%，环比增长3.4%；其中内需订单398.69 亿日元，同比下降2.3%，环比增长20.8%；外需订单932.81 亿日元，同比增长0.3%，环比下降2.5%。2025 年6 月，日本对华机床订单为321 亿日元，同比上升1.5%，环比约上升3.7%，同比连续第15 个月增长。2025 年1-6 月我国金属切削机床产量为40.26 万台，同比增长13.5%。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到经济预期的影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　机械出海：
　　当地时间7 月16 日，美国总统特朗普对于中国处理芬太尼问题做出积极表态。
　　7 月22 日，美国总统特朗普表示正在考虑一项取消住房销售资本利得税的提案，旨在提振陷入低迷的房地产市场。
　　7 月25 日，海运网援引法新社报道，美国财政部长贝森特表示，为了给美中谈判留出更多时间，双方暂停加征关税措施可能会再延长三个月。
　　当地时间7 月27 日，美国商务部长卢特尼克表示，美国将不再延长8 月1 日的加征关税期限；美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。
　　当地时间7 月28 日至29 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90 天。
　　1）美国补库：根据光大证券研究所宏观组，2025 年7 月，美国CPI 同比+2.7%，前值+2.7%，市场预期+2.8%；核心CPI 同比+3.1%，前值+2.9%，市场预期+3.0%；7 月零售销售环比为+0.5%，预期为+0.5%，前值由+0.6%修正至+0.9%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.3%，预期为+0.3%，前值由+0.5%　　修正至+0.8%。7 月美国通胀数据基本符合市场预期，一是6 月中下旬受中东地缘冲突影响，国际油价大幅上涨，此后随着影响消退，油价转为回落；二是随着关税影响持续，商品涨价现象正继续扩散，但由于企业部门的缓冲，使得这一传导进度相对缓和，低于市场预期，而随着持续时间拉长，关税成本或逐步转嫁给消费者，下半年美国CPI 同比增速的高点或突破3%。随着关税扰动消退，7 月零售环比增速如期回落，录得+0.5%。
　　展望看，7 月回落的消费数据再次体现出美国经济仍在下行通道中，特别是7 月美国PPI 同比增速显著回升，反映出美国企业正逐渐将关税负担转嫁给消费者，或将在一定程度上制约后续美国居民的消费意愿。CMEFedwatch 工具显示，市场预期2025 年全年美联储将降息2 次，首次降息时点为9 月，概率超9 成。2025年6 月，中国出口电动工具12.2 亿美元，同比-7.7%；中国出口OPE 金额为2.2亿美元，同比+30.8%。工具类企业受关税影响较大，后续走势取决于中美在关税方面的博弈，建议关注：巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博、欧圣电气、凌霄泵业、银都股份。
　　2）一带一路：铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2025 年6 月，中国矿山机械出口额5.7 亿美元，同比增长19.7%。看好矿山设备出口，同时耗材的使用量受经济波动影响较小，建议关注耐普矿机、新锐股份、景津装备、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：
　　工程机械板块将受益于雅江水电站动工。新华社报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7 月19 日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5 座梯级电站，总投资约1.2 万亿元，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。据国家审计署公告数据，三峡工程总投资额为2072 亿元，雅鲁藏布江下游水电工程的总投资额约为三峡工程的6 倍，预计将拉动大量工程机械新需求，建议关注：中铁工业、铁建重工、山河智能、五新隧装、广东宏大等相关受益标的。
　　工程机械行业内销销量回暖，出口销量维持增长趋势。根据工程机械工业协会统计，2025 年7 月挖掘机（含出口）销量17138 台，同比增长25.2%。其中国内销量7306 台，同比增长17.2%；出口销量9832 台，同比增长31.9%。根据光大证券研究所宏观组，随着多地在年后集中推动重大项目开工，预计2025 年基建投资将维持较高的景气度。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械仍处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、中国龙工(H)、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：叉车内外销增速表现亮眼。2025 年7 月当月销售各类叉车118605 台，同比增长14.4%，其中国内销量69700 台，同比增长14.3%；出口量48905 台，同比增长14.5%。从开工数据来看，2025 年7 月叉车平均工作时长为102 小时，环比增加10.03%；开工率为56.4%，环比上涨3.00 个百分点。
　　机器人、人工智能等产业快速发展带动无人叉车渗透率提升，据《叉式移动机器人产业发展蓝皮书（2024 版）》预测，预计2025 年中国无人叉车销量将达3.9万台，同比增长39.3%，但渗透率仅为3.2%，市场成长空间巨大　　电动化、国际化仍为叉车增量来源，同时我们认为具备叉车核心制造与销售能力，并深度布局智慧物流赛道的传统叉车龙头将深度受益于无人叉车市场规模扩张，建议关注安徽合力、杭叉集团、中力股份、诺力股份。
　　轨交设备：2024 年8 月16 日，国铁集团发布2024 年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302 组，四级修146.625 组，三级修24 组；2024 年至今国铁集团共招标动车组五级修509 组，四级修268.25 组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024 年12 月31 日，中国中车发布签订合同公告，公司8-12 月签订合同总额693.5 亿元，其中动车组高级修订单169 亿元，2024 年公司共签订动车组高级修订单453.6 亿元，较2023 的142.8 亿元同比增长217.6%。2024 年，国铁集团招标动车组折合约245 标准列，较23 年全年164 标准列动车组的招标量同比增长达49.4%。2025 年1-6 月，全国铁路完成固定资产投资3559 亿元，同比增长5.5%；据央视新闻8 月1 日报道，铁路暑运自7 月1 日启动以来，累计发送旅客已超过4.6 亿人次。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备：对等关税实施后，关键设备国产替代将加速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。据英国《金融时报》于5月28日的报道，美国政府已实质性切断了部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，2024年全年中美贸易额为6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%。其中机械电子类产品进口额占比为23.2%，机械电子类产品进一步细分的话，集成电路、发动机及零部件、半导体制造设备及零部件、阀门/轴承，进口额占比分别为 7.21%、4.57%、2.74%、1.26%。
　　关税扰动下，中芯国际等厂商有望加速转向国产设备。
　　另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的“卡脖子”环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用，建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：
　　8月11日，浙江南都电源动力股份有限公司成功签署总容量高达2.8GWh的独立储能项目订单，项目将全部采用其自主研发的314Ah半固态储能电池。这是迄今为止全球最大的半固态电池储能项目，实现了固态储能电池技术商业化应用的关键跨越。
　　8月11日，浙江安高特电科技有限公司固态电池总部及研发生产基地项目一期开工仪式在桐庐经济开发区举行。本次开工建设的一期项目位于桐庐经济开发区，总用地面积18.06亩，计划投资2.8亿元，将携手清华大学、北京航空航天大学等高校和科研机构，规划建设国内首条干法层压固态电池产线，计划2026年5月底建成投产。这一产线的建成，有望填补国内相关领域的空白，推动固态电池技术实现质的飞跃。
　　8月14日，远景动力宣布与新源智储、昆宇电源、沃太能源、海得新能源、飞毛　　腿能源、明美新能源、卓阳储能、天启鸿源新能源、卧龙新能源、科林电气、采日能源等十余家储能集成企业，签署电芯合作战略协议，合计总规模超40GWh。
　　固态电池产业化在即，设备环节将最先受益。全固态电池相比液态电池，采用固态电解质取代液态电解质，具有高能量密度、高循环稳定性和高安全性的特点。
　　相比传统的液态电池产线，固态电池生产线面临着现有设备的升级改造、新设备的引进和定制开发等。全固态电池在纤维化、胶框印刷、等静压环节需要引进全新的定制设备，在干混、辊压、叠片和化成分容环节，需要对设备进行精细化升级改造，在其他工序段则对现有设备进行适当改造。全固态电池生产的主要工艺包括干法电极工艺、等静压工艺、叠片工艺和高压化成工艺等，从而将带动干法电极设备、辊压设备、等静压设备、叠片机、高压化成分容设备等关键设备的市场规模快速扩容。当固态电池生产线进入大规模建设和投产期，固态电池设备将成为固态电池产业化进程中最先受益的环节，建议关注宏工科技、德龙激光、海目星、曼恩斯特、赢合科技、利元亨、星云股份。
　　“反内卷”政策不断演绎，硅料“收储”动作持续推进，近期部分环节价格已有明显回升，有望推动光伏市场回归健康竞争环境。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：
　　8月12日，国家发展改革委低空司会同人事司、培训中心在广东省深圳市举办了推进低空经济高质量发展专题培训，围绕深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，更好推动低空经济安全健康发展，邀请相关部门同志和专家学者进行了政策解读和专题授课，加强地方之间交流学习，进一步引导推动各地发展改革部门提升低空经济工作能力和水平。
　　8月14日，贵州省政府办公厅印发《贵州省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027年）》。《方案》围绕深化低空空域管理改革、建设低空智联基础设施、提升低空产业竞争力、打造低空特色应用场景、强化低空科技创新和人才培训等五方面提出25项主要任务，明确到2027年，全省低空经济发展初具规模，重点区域低空基础设施建设基本完成，低空智联网络日趋完善，低空公共服务保障体系基本建立，形成一批低空物流、低空应急等特色应用场景。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展，2025年低空经济发展有望全面提速。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技、莱斯信息、四创电子、纵横股份、绿能慧充、四川九洲、国睿科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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