小米：次季业绩符合预期，下调目标价至60港元

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【8月22日交银国际研报：小米次季业绩符合预期，汽车表现亮眼但下调多指标预测】 8月22日，交银国际发布研报称，小米次季收入/经调整净利润分别为1160/108亿元，符合市场预期。汽车业绩表现出色，收入按年增40%，毛利率达26.4%，创历史新高，得益于平均售价增长及同平台规模效应。 智能手机收入按年降2%，因REDMIA5发布拉低海外平均售价，而内地平均售价因高端机型占比提升继续按年增长。 交银国际微调小米2026年汽车业务收入至1820亿元，前值为1817亿元。考虑手机等业务不确定性，下调2025年及2026年收入预测至4830亿及6058亿元，下调经调整每股盈利至1.67元及2.01元。 基于2026年手机xAIoT 25倍市盈率及汽车业务2.2倍市销率，目标价由67港元下调至60港元，维持“买入”评级。

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