石化行业：“反内卷”与需求影响价格，仓单库存有压力

【石化行业“反内卷”及需求变化影响市场价格】 石化行业“反内卷”问题引发供应端担忧，盘面溢价增加，价格上行。按 LZ 产能统计，200 万吨以下炼能占 2400 万吨，约 2.5%；按 20 年以上装置统计占比大，摸排老旧装置并非主要为淘汰，短期该问题影响预期与情绪。 近期价格上涨，还受需求走强影响。7 月底 FEI 相对石脑油表现良好，裂解需求增加，带动 FEI 走强。 近月受仓单压制，截至 21 日，PG 仓单 13283 手，处历史高位，9 - 10 月差较大。 从利多因素看，石化行业“反内卷”引发供应收紧预期；国内需求端整体开工处季节性高位，PDH 开工在 75% - 80%震荡，MTBE 开工维持 65%左右，烷基化油开工率 50%左右。 利空方面，成本端原油市场下跌后震荡，需求季节性走弱，支撑不强；供应端国内主营炼厂开工高位，地炼开工低位回升；库存端港口在高到港下，库存持续高位。

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