创新药全面爆发，恒瑞仍严重低估

恒瑞医药中报业绩超预期，二季度总收入86亿，同比增13%，单季度利润25.8亿，增速25%。上半年利润近45亿，考虑下半年收入，全年利润或超百亿，瑞银上调预期至101.8亿。若按100亿利润算，高PE下市值有望突破7000 - 8000亿。 近年来，中国创新药产业崛起，BD规模爆发，出海受全球资金认可，在研管线数量居全球第一。恒瑞竞争优势显著，在研管线居全球第二，横跨多领域，GLP - 1等管线表现良好，BD授权累计交易约260亿美元。 此前恒瑞按国内创新药龙头估值，现创新药龙头 + BD出海模式应重估价值，摩根士丹利给出乐观目标价120港元，创新药崛起故事仍在继续。