蒙煤进口相关标的有望受益：焦钢产业链景气度改善 蒙煤进口筑底修复

　　本期投资提示：
　　2025 年7 月至8 月22 日，焦钢产业链景气度持续改善。根据Mystell 数据，2025年7 月至8 月22 日，全国247 家样本钢厂日均铁水产量为240.97 万吨，2024 年同期约为234.8 万吨，同比增长2.63%。价格方面，根据iFind 数据，2025 年7 月至8月22 日，京唐港山西产主焦煤含税库提价均值约为1521 元/吨，2025 年Q2 均价为1336.91 元/吨，环比增长13.79%。受益于“反内卷”和煤炭行业“查超产“的持续推进，我们认为焦煤产业链供需格局有望持续优化，焦煤产业链相关玩家利润有望进入修复周期。
　　近期，蒙煤进口筑底修复。根据Mysteel 数据，2025 年7 月至8 月23 日，甘其毛都口岸蒙煤日均通关量为13.33 万吨/日，2024 年同期为12.96 万吨/日，同比增长2.84%。2025 年Q2，甘其毛都口岸蒙煤日均通关量为11.37 万吨/日。受益于近期焦煤价格修复行情，查干哈达堆场至甘其毛都口岸短盘运输价格上涨至63 元/吨。
　　投资分析意见：我们认为伴随煤炭行业“反内卷”和“查超产”持续推进，焦煤产业链供需格局有望持续修复，蒙煤进口产业链利润有望得到修复，区域内相关蒙煤进口物流供应链企业在Q2 基本完成业务量和业绩的双重压力测试，Q3 有望进入触底反弹周期。
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　　风险提示：焦钢产业链景气度波动，焦煤价格大幅波动，地缘政治风险。
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