老铺黄金：产品提价约12%，毛利率或升至44.7%

【摩根士丹利：老铺黄金8月25日提价约12%，下半年增长将逐步恢复】 摩根士丹利发布报告称，老铺黄金于8月25日将产品价格调高5%-12.5%，大部分产品价格调涨约12%。 摩根士丹利认为，此次调价将使集团毛利率从2025年上半年的38.1%升至调价后的44.7%，高于市场对其下半年39.5%的普遍预期。 摩根士丹利指出，需要关注的关键因素包括需求弹性、金价走势、老铺和商场的促销力度。 由于集团较高的竞争基数以及2026年在中国市场放缓门市扩张的策略，摩根士丹利预计，从今年下半年起，集团的增长将逐步恢复正常化，暂维持与大市同步评级和目标价925港元。

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