星展银行首次覆盖迈富时，MSCI指数调整生效后外资关注度或将持续提升

近日，星展银行(DBS)发布研报，首次覆盖港股AI SaaS企业迈富时(02556.HK)。这是今年以来第15家新增覆盖迈富时的券商。

DBS在研报中指出，迈富时是中国最大的营销及销售AI SaaS企业，凭借自研智能体中台AI-Agentforce，已形成“智能体中台+Agent应用矩阵”的产品体系，在营销、销售、客户关系与数据管理等场景具备高复用性和可扩展性。预计到2026财年，AI Agent业务将贡献约25%的AI+SaaS收入，成为驱动业绩增长的重要引擎。

迈富时最新财报显示，公司2025年上半年实现营业收入9.3亿元，同比增长25.5%;经调整净利润达到8472.1万元，同比大增77.7%，超越去年全年水平;AI相关收入达到1.1亿元，其中Agent收入达4530万元，已为5518家企业提供智能体赋能，标志着其企业级AI Agent商业化进入规模化阶段。

日前，公司在上海总部召开了2025年中期业绩说明会。管理层表示，2025年是AI Agent应用从技术验证走向商业落地的关键一年，随着智能体中台3.0即将上线、Agent产品加速迭代，以及大型客户交付周期的集中兑现，下半年收入有望进一步提速。

DBS认为，迈富时的竞争优势在于技术复用性与商业化能力的结合。智能体中台架构让Agent应用能够跨行业快速部署并实现标准化交付，有效降低客户部署成本、提高产品可扩展性。同时，AI Agent推动公司订阅型收入占比提升，增强了业绩的可预测性和现金流韧性。随着公司在金融、汽车、教育等垂直行业渗透率不断提高，迈富时有望在未来几年保持高毛利率的AI+SaaS业务结构，形成长期增长的双驱动模式。

值得注意的是，迈富时于今年8月被纳入MSCI全球小盘股指数，成为同期中国区仅有的19只新入选股票之一。MSCI作为全球主流指数体系，其成份股通常是国际资金配置的重要参考。业内人士认为，纳入MSCI将显著提升迈富时在境外资金中的可见度，叠加多家海外机构已启动对公司基本面的持续跟踪，预计未来外资对迈富时的关注度将持续升温。

分析师指出，随着智能体中台与应用矩阵逐步完善，迈富时已形成“AI+SaaS+营销”的一体化能力，既能满足大型客户的复杂交付需求，又能通过300余个AI化SaaS功能模块高效触达中小企业市场，实现高频复购与交叉销售。随着AI Agent与SaaS功能的深度融合，公司在客户生命周期管理、营销自动化和运营效率提升等领域的价值正在不断释放，客户粘性持续增强。

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