研报掘金丨国盛证券：中钢国际Q2扣非业绩增长显著提速，维持“买入”评级

国盛证券研报指出，中钢国际2025H1实现归母净利润4.2亿元，同增1%；扣非归母净利润同增13%，增速快于归母业绩主要因上年同期非经收益中含减值冲回0.6亿元，基数较高。分季度看：Q1/Q2分别实现营收35/32亿元，同降28%/23%，收入下滑主要受境内钢铁行业承压影响；实现归母净利润2.3/1.9亿元，同比+8%/-6%；扣非归母净利润同增9%/18%，Q2扣非业绩增长显著提速，主要因单季毛利率大幅提升4pct。分区域看：2025H1公司境内/境外分别实现营收18/50亿元，同比-60%/+6%，其中H1境内签单同比高增54%，后续随着在手订单逐步转化，有望带动营收恢复增长。后续受益“反内卷”政策推进，境内落后及低效产能预计将加速出清，有望带动钢铁低碳、提效等改造需求增长。近三年现金流持续优异，高股息率具备较强吸引力。维持“买入”评级。

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