大行评级｜招商证券国际：下调石药集团目标价至9.3港元 评级降至“中性”

招商证券国际发表研究报告指出，石药集团今年二季度收入及净利润均不及预期，反映肿瘤和神经系统业务线的结构性下行，管理层重申EGFR ADC产品(CPO301/SYS6010)为潜在商业发展(BD)催化剂，但该行认为市场已消化相关预期。该行下调集团2025至2026年销售及净利润预测，因公司核心业务表现乏力及BD预期过高，下调评级至“中性”，目标价从12.9港元下调至9.3港元。

展望未来，石药集团的前景取决于商业合作战略及后期管线商业化情况，市场关注其关键资产SYS6010。然而，回顾石药过去在1.1类创新药物研发的表现，该行认为其在管线临床进展上落后于中国其他大型制药及部分生物药公司。

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