郑糖2601合约：巴西产糖或难达标，国内库存96万吨

【郑糖2601合约上行，原糖或因巴西产糖情况反弹】 最近一周，郑糖2601合约稳步上行，测试5650支撑性有效后，多头开始增仓。巴西7月下半月产糖量数据不算偏空，原糖反弹趋势仍在。 国内白糖基本面变化不大，进口预期逐渐兑现，前期最低点已反映该预期。国内产销数据良好，7月底广西食糖库存约96万吨。 国外供需格局中性偏多，巴西2025/26榨季完成期初产糖量预估较难，7月下半月产糖量同比略有下降。市场对印度2025/26榨季产量预期高，若天气有问题，价格将体现修正。 国内供需格局偏多，产销数据好，食糖库存不多。7月底广西食糖工业库存约96万吨。 进口利润中性，最近一周有所抬升。进口量偏空，7月我国食糖进口量74.4万吨，环比增75.29%，同比增76.44%。 基差中性，目前基差结构有所收敛。若巴西本榨季中间阶段产糖量无法提高，原糖或大幅反弹，郑糖可能跟随。

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